海通证券:市场震荡筑底 短期谨慎

作者:admin发布时间: 2022-05-18

  市场震荡筑底,短期谨慎。市场继续震荡筑底。上周五,A股、债市、汇市同时出现异动:A股午后迅速拉升,国债指数在经历连续上涨后出现小幅回落(当天银行间的7天回购利率和民间的6个月票据直贴利率是回落的,资金面并不紧张),人民币即期汇率在连续12交易日触及跌停后上周五显著回升。联系三者看,背后似乎有“国家队”救股市救汇市的身影,这恰好与周五的数则“国家队入场”传闻相互印证。近期A股的异常走势,本质还在资金行为,流动性因素将成为短期市场走势的主要因素,而央行连续第三周实现资金净回笼,年末新股发行节奏维持原状等信号反应出年末流动性依然趋紧,短期市场震荡筑底概率较大。基于上述策略,我们建议投资者短期对于股票型产品仍谨慎。

  上周市场整体跌幅较深,对应所有传统封基净值下跌,且跌幅较前周加深。从净值表现来看,平均跌幅为3.05%,但个基间业绩仍存在显著差异,其中跌幅最小的基金泰和单周下跌0.67%,而基金开元由于重仓股中国重工单周跌幅超过10%,拖累整个基金周跌幅达到7.45%。从二级市场表现来看,平均跌幅为3.69%,跌幅大于净值跌幅,其中基金景福由于第一重仓股重庆啤酒的利空消息,二级市场延续上周较大的跌幅,单周下跌7.19%,而基金兴和跌幅最小,为1.3%。由于上周二级市场跌幅大于净值跌幅,多数基金折价率有所扩大,经过上周变动,当前二级市场折价最大的为基金丰和,折价18.55%,基金兴华当前折价最低,为4.77%。从年化折价回归收益看,目前年化折价收益最高的是基金景宏,年化折价回归收益为6.65%。

  上周债券市场出现了明显的盘整行情,市场对于当前的经济基本面状态以及政策面状态变化均采取观望态度,因而多数创新封闭债基表现平平。从净值表现看,平均下跌了0.06%,其中华富强化回报涨幅最大,单周上涨了0.21%,而交银信用添利表现最差,净值下跌0.51%。从二级市场表现看,广发聚利涨幅最大,为0.41%,刚刚上市的华泰柏瑞信用增利表现较为逊色,单周下跌了4.73%。经过上周变动,目前市场上所有债券封基仍全部折价,目前市场上折价最低的为建信信用增强,折价幅度3.98%,刚刚上市的华泰柏瑞信用增利折价最大,折价12.28%。

  上周市场跌出近期最低点,对应ETF全线大跌,且强周期性行业跌幅较大,消费类行业以及金融板块相对较抗跌。从ETF具体表现来看,由于在周五反弹市中涨幅较大,创业板指上周相对抗跌,对应易方达创业板表现最优,单周下跌了2.01%,此外,大成深证成长40、华宝兴业上证180价值、国泰上证180金融均跌幅小于3%。相比之下,国联安上证商品跌幅最深,为9.03%。

  上周A股连续第六周下跌。上证指数收于2224.84点,全周下跌3.91%,深证成指收于9081.94,全周下跌4.20%。小盘股领跌,中证500下跌了6.46%,代表权重股的中证100下跌了3.69%。

  上周前四个交易日市场延续前周的颓势,沪指出现了6连阴,连创今年以来新低;周五沪指最低下探至2170.75点,午后出现超跌反弹,收复2200点。全周成交依然低迷。消息面上,中央经济工作会议闭幕,货币、财政政策基调保持不变,调控重心由控通胀转向稳增长,从会议内容来看这场被投资者寄予了较高期望的会议并没有带来超预期的政策。资金面上,央行公开市场操作以730亿元的规模实现连续第三周资金净回笼,过去三周累计净回笼1980亿元,12月5日下调存准率所释放的流动性已经被对冲掉约一半;外加新股扩容节奏不减,年末资金面持续紧张。另外,欧债危机阴霾不散,外围市场下跌,以及国内经济增速下行趋势没有改变的信号出现,导致投资者悲观情绪加重,引发市场接连下跌。周五,由于证监会主席郭树清提议养老金、公积金入市,提振A股人气,加上前期超跌严重,大盘在权重股的带领下大幅反弹,周五沪指收盘上涨2.01个百分点。

  板块表现方面,上周强周期性行业跌幅较大,消费类行业以及金融板块相对较抗跌。根据证监会行业分类,上周板块全部下跌。公用事业、金融保险、食品饮料以及社会服务板块跌幅较浅,对应的收益率分别是-1.21%、-2.83%、-2.89%和-3.78%。领跌的板块是木材、金属非金属、采掘业以及石油化工行业,分别下跌-9.32%、-8.31%、-8.00%和-7.73%。

  市场继续震荡筑底。上周五,A股、债市、汇市同时出现异动:A股午后迅速拉升,国债指数在经历连续上涨后出现小幅回落(当天银行间的7天回购利率和民间的6个月票据直贴利率是回落的,资金面并不紧张),人民币即期汇率在连续12交易日触及跌停后上周五显著回升。联系三者看,背后似乎有“国家队”救股市救汇市的身影,这恰好与周五的数则“国家队入场”传闻相互印证。近期A股的异常走势,本质还在资金行为,流动性因素将成为短期市场走势的主要因素,而央行连续第三周实现资金净回笼,年末新股发行节奏维持原状等信号反应出年末流动性依然趋紧,短期市场震荡筑底概率较大。基于上述策略,我们建议投资者短期对于股票型产品仍谨慎。

  根据海通风格轮动模型提示,从12月16日的数据显示,海通ETF风格轮动模型提示50ETF强于中小板ETF,同时两个指数均处于低估状态,投资者可以19日开盘买入50ETF,但不建议进行融资融券操作。

  截至2011年12月16日,传统封闭式基金、创新封基以及ETF业绩如下:

  上周市场整体跌幅较深,对应所有传统封基净值下跌,且跌幅较前周加深。从净值表现来看,平均跌幅为3.05%,但个基间业绩仍存在显著差异,其中跌幅最小的基金泰和单周下跌0.67%,而基金开元由于重仓股中国重工单周跌幅超过10%,拖累整个基金周跌幅达到7.45%。从二级市场表现来看,平均跌幅为3.69%,跌幅大于净值跌幅,其中基金景福由于第一重仓股重庆啤酒的利空消息,二级市场延续上周较大的跌幅,单周下跌7.19%,而基金兴和跌幅最小,为1.3%。由于上周二级市场跌幅大于净值跌幅,多数基金折价率有所扩大,经过上周变动,当前二级市场折价最大的为基金丰和,折价18.55%,基金兴华当前折价最低,为4.77%。从年化折价回归收益看,目前年化折价收益最高的是基金景宏,年化折价回归收益为6.65%。

  上周两只创新封闭式基金净值延续分化表现,大成优选受到重仓股重庆啤酒的拖累本周净值跌幅达到4.68%,而建信优势较为抗跌,跌幅为1.89%。从二级市场表现看,大成优选单周跌幅为3.42%%,对应其折价略有缩小,当前折价达到8.66%,高于到期日相近的传统封基,建信优势则由于近期业绩较优,二级市场较为抗跌,仅下跌0.75%,当前折价收窄到4.93%。

  上周债券市场出现了明显的盘整行情,市场对于当前的经济基本面状态以及政策面状态变化均采取观望态度,因而多数创新封闭债基表现平平。从净值表现看,平均下跌了0.06%,其中华富强化回报涨幅最大,单周上涨了0.21%,而交银信用添利表现最差,净值下跌0.51%。从二级市场表现看,广发聚利涨幅最大,为0.41%,刚刚上市的华泰柏瑞信用增利表现较为逊色,单周下跌了4.73%。经过上周变动,目前市场上所有债券封基仍全部折价,目前市场上折价最低的为建信信用增强,折价幅度3.98%,刚刚上市的华泰柏瑞信用增利折价最大,折价12.28%。

  上周市场跌出近期最低点,对应ETF全线大跌,且强周期性行业跌幅较大,消费类行业以及金融板块相对较抗跌。从ETF具体表现来看,由于在周五反弹市中涨幅较大,创业板指上周相对抗跌,对应易方达创业板表现最优,单周下跌了2.01%,此外,大成深证成长40、华宝兴业上证180价值、国泰上证180金融均跌幅小于3%。相比之下,国联安上证商品跌幅最深,为9.03%。